光大证券：AI引领PCB本钱开支海潮 关心龙头PCB设

　　智通财经APP获悉，光大证券发布研报称，跟着AI算力需求扩大，行业内高端PCB产物供给紧俏，国内头部PCB出产商加大本钱开支力度，间接拉动PCB设备需求。关心PCB制制中高价值量环节设备，包罗钻孔、、电镀、检测、钻针等。值得关心的是，英伟达打算正在2026年下半年发布的Rubin架构中对CPX和Midplane的PCB采用M9级覆铜板，将显著提高PCB加工难度和成本，2029年全球PCB公用设备市场规模将达到108亿美元，2024-2029年CAGR为8。7%；2024年，市场规模占比力大的环节设备包罗钻孔(21%)、(17%)、检测(15%)、电镀(7%)等范畴，同时，亦成为PCB厂商需求沉点。

　　英伟达打算正在2026年下半年发布的Rubin架构中对CPX和Midplane的PCB采用M9级覆铜板，将显著提高PCB加工难度和成本，估计将来AI PCB钻针需求量将增加数倍，高端PCB钻针将送来量、价、利齐升场合排场，短期内钨钴合金类的涂层钻针仍是加工M9材料的支流产物，金刚石钻针贸易化落地仍需时日；同时，为保障钻孔加工质量，PCB厂商可能添加超快激光钻的需求，为国产厂商抢占钻孔设备市场供给了后发先至的机遇。

　　宏不雅经济波动风险、行业手艺迭代不及预期风险、算力需求波动风险、行业合作加剧风险、原材料及供应链不变性风险等。

　　钻孔设备范畴，机械钻孔设备和激光钻孔设备需求共存，CO2激光钻孔机市场次要由海外头部企业占领，国内设备厂商无望衔接高端机械钻孔设备国产替代需求，市场上超快激光钻孔设备研发进展加快。

　　1)鼎泰高科(301377。SZ)：全球PCB钻针龙头供应商，AIPCB需求带动公司钻针量价利齐升，初次笼盖赐与“增持”评级；2)富家数控(301200。SZ)：全球PCB设备商龙头，钻孔设备全球市占率领先，初次笼盖赐与“增持”评级。3)凯格精机(301338。SZ)：锡膏印刷设备全球领先，充实受益于AI办事器的高精度拆联需求，初次笼盖赐与“增持”评级。4)东威科技(688700。SH)：国内电镀设备龙头企业，垂曲持续式电镀设备市占率领先，维持“增持”评级。5)天准科技(688003。SH)：工业视觉配备领先企业，PCB设备营业放量期近，初次笼盖赐与“增持”评级。

　　设备范畴，LDI设备为合作环节范畴，行业头部市占率集中。电镀设备范畴手艺线各别，国产厂商正在垂曲持续电镀设备范畴占领劣势。检测范畴合作较为激烈，行业正朝3D化和正在线化成长。钻针范畴，曲径0。2mm以下的PCB微钻需求无望大幅提拔。